海金格冲刺北交所 背地涌现乐普系的“投喂”

《投资者网》吴微北交所为“专精特新”企业供给了上市通道，良多体量较小的企业也废弃了上交所、厚交所的上市打算，转道北交所上市。克日，重要为制药企业、新药研讨机构跟医疗东西企业供给一站式临床CRO效劳的公司北京海金格医药科技股份无限公司（下称“海金格”），就复兴了买卖所的第二轮问询，其北交所上市过程又往前推动了一步。据懂得，作为一家效劳型企业，停止现在，海金格仅有2项发现专利。须要留神的是，受翻新药研发危险较年夜、资源退出渠道不畅等要素影响，2021年以来，海内翻新药一级市场的融资范围浮现显明的降落趋向。2023年，海金格的收入增速较此前比拟，也有了显明的放缓。而在此配景下，牢固资产账面余额仅有239万元的海金格，却拟募资3.12亿元建立临床实验综合效劳平台、SMO效劳核心、临床实验数智化平台等多个牢固资产投资名目。需要削弱海金格由存在医药研发阅历的齐学兵于2026年出资设破。建立以来，公司就努力于为制药企业、新药研讨机构跟医疗东西企业供给高品质、高效力的一站式临床CRO效劳。营业包含临床实验经营效劳（“CO效劳”）、临床实验现场治理效劳（“SMO效劳”）、数据治理与统计剖析效劳、医学征询效劳、第三方稽察效劳、注册效劳、药物警惕效劳（“PV 效劳”）跟eCTD软件产物与效劳等。现在海金格的客户有国药团体、华润医药（03320.HK）、弘远医药（00512.HK）、乐普医疗（300003.SZ）及乐普生物等。此中，乐普医疗仍是海金格的重要股东。2020年，以1亿元的买卖对价获得了海金格16.67%的股权，公司对应投后估值高达6亿元。须要留神的是，受翻新药研发危险较年夜、资源退出渠道不畅等要素影响。2021年开端，海内翻新药一级市场的投资范围就浮现降落的趋向。2020年-2023年，海内翻新药一级市场的投资范围分辨为869亿元、877亿元、433亿元以及309亿元。翻新药投资市场低迷，在海金格收入上也有显明的表现。2021年-2023年，海金格的收入增速分辨为46.62%、29.52%以及2.76%，浮现显明的降落趋向。不外，2024年，海金格的收入却逆势增加，2024年前三季度，海金格的收入同比呈现了25.21%的增加。针对终端市场需要的削弱，北交地点两轮问询中，均存眷到海金格事迹下滑的危险。在第二轮问询中，就2024 年上半年公司事迹增加与可比公司变化趋向纷歧致的成绩，买卖所让“（海金格）联合偕行业可比公司的运营情形、营业构造及客户情形等，剖析阐明2024年上半年刊行人事迹变化趋向与可比公司纷歧致的起因及公道性。”复兴中，海金格从可比公司事迹情形、营业构造及本钱形成，阐明“（公司）运营范围绝对偏小，各自所处的开展阶段也有所差别，招致刊行人（海金格）2024年上半年事迹增加情形与偕行业公司比拟存在必定差别”。因而，公司与可比公司存在必定差别存在公道性。海金格半年报表现，关系方乐普医疗对海金格的收入增加做出了必定的奉献。2023年上半年，海金格与乐普医疗的关系买卖总额仅为898.05万元，而2024年上半年已增加至1837.3万元，同比增加了1倍多。 数据起源：公司布告就乐普医疗、乐普生物与海金格之间的关系买卖，买卖地点第二轮问询中也有说起，请求海金格阐明乐普医疗、乐普生物及其把持的企业订单占比情形，并阐明各期乐普医疗、乐普生物及其把持的企业停止名目情形及重要起因。针对买卖所的发问，海金格照实复兴了上述成绩，据公司表露，停止2024年9月30日，公司在手订单中的5.28%为乐普医疗、乐普生物及其把持的企业订单。建立重资产作为一家一站式临床CRO效劳企业，海金格的中心竞争力表现在效劳才能与效劳系统上。固然2022年、2023年，海金格年研发投入均超越了2000万元，但停止2024年6月，公司仅有2项发现专利；公司重要的研发产出为盘算机效劳体系，同期公司领有105项软件著述权。以效劳为主的海金格，临时以来，公司在牢固资产上的投入也不年夜。据招股书表露，2021年-2023年间，海金格的牢固资产账面余额仅分辨为204.98万元、277.24万元以及232.63万元，到2024年9月尾，海金格的牢固资产账面余额也仅为238.5万元，在当期公司全部者权利中的占比仅为0.76%。值得留神的是，此次IPO，海金格却拟召募共计3.12亿元建立临床实验综合效劳平台、SMO效劳核心、临床实验数智化平台等多个名目。从公司表露的情形来看，这些资金将重要投入在牢固资产建立方面。如临床实验综合效劳平台名目，海金格拟应用1.5亿元资金建立。依照计划，名目拟新增租赁总建造面积共计2800.00平方米，在北京、上海、南京、杭州、沈阳、西安、合肥、郑州、天津建立效劳网点；1.5亿元资金将100%用于建立投资。独一无二，SMO效劳核心名目的9712.81万元资金跟临床实验数智化平台的6553.29万元资金也全体用于建立投资。 数据起源：招股书针对轻资产的海金格拟募资用于牢固资产建立，买卖在两轮问询中均提出了质疑。在第二轮问询中，买卖所就请求“（公司）联合现在租赁办公场合应用情形、员工现实发展任务所在， 进一步阐明新建与现有分公司重合网点能否存在闲置危险，新建网点的须要性与公道性。”海金格从公司职员散布、天下重要都会规划以及将来开展打算等多方面，阐明“募投名目拟新建网点与现有分公司网点存在局部重合，但重合网点现在的租赁场合应用度较高，不存在闲置危险。为满意营业发展跟员工办公需要，刊行人募投名目拟新建网点，存在须要性跟公道性。”实在除了募资须要性外，就海金格的营业形式，买卖所对公司的翻新性也提出了质疑，在两轮问询中均有说起。在首轮问询中，买卖所就问及“（公司）中心技巧能否有响应的常识产权维护办法，在营业发展进程中的详细应用，能否存在较高技巧门槛等等。”在复兴中，海金格称“（公司）的中心技巧均为刊行人经由过程多年名目教训积聚而构成，并终极经由过程商标、软件著述权、域名、非专利技巧等方法停止综合表现跟维护。（公司的）积聚、大批名目实际跟经营治理教训总结，不存在容易被模拟、被替换的可能性，存在较高的技巧门槛。”终端市场产生变更、翻新性遭受质疑，轻资产的海金格募资建立牢固资产，又是否取得羁系层与投资者的承认呢？（头脑财经出品）■